Свежий номер «Капиталиста»

В центре внимания

Наличные деньги юрлиц

СВЫШЕ 600 ТЫСЯЧ РУБЛЕЙ

БАНКИ БУДУТ СООБЩАТЬ

 

Свежий номер «Капитала»

В продаже с 28 мая
Новости
С ИЮЛЯ ВВОЗ ПРАВОРУЛЬНЫХ МАШИН УЖЕСТОЧИТСЯ
Торговые тенденции
РОССИЯНЕ СКУПИЛИ ХОЛОДИЛЬНИКИ

ЭЛЕКТРОННАЯ ВЕРСИЯ

сайт органов местного самоуправления

ФинСовет-Иркутск

DI клиника

Мастер-класс

Глазковская типография

ДиТранс

Орнамент Group

БайкалЭкоПродукт

Новости

МАКРОЭКОНОМИКА: Что будет в центре внимания инвесторов в ближайшее время?

12 ноября 2010 года

В свете последних событий создается впечатление, что участники валютных, да и остальных финансовых рынков мира, будут акцентировать свое внимание на дальнейших действиях ФРС (дабы прояснить туман относительно особенностей второй волны количественного смягчения (далее QE2)), а также на долговых проблемах стран участниц еврозоны. Похоже, что именно эти темы станут основными объектом для обсуждения в самое ближайшее время.

Напомним, что в прошлую среду ФРС огласил намерения в течение последующих 8 месяцев осуществить покупку государственных долговых обязательств на сумму в 600 млрд. долларов. Тем не менее, комитет оставил за собой возможность для маневра, указав, что объемы и скорость вливаний будут зависеть от поступающих от экономики сигналов.

В таких условиях неопределенности доллар, значительно потерявший в весе на ожиданиях подробностей QE2, стал усиливать свои позиции. Рынки не любят неопределенностей, и надо полагать часть участников принимает решение фиксировать прибыли. Тем более, тут, как нельзя кстати подвернулся и повод в виде вновь возрастающих волнений относительно долговых обязательств Ирландии и Португалии.

Надо полагать, участники будут продолжать пристально следить за любой информацию, способной пролить свет на дальнейшие действия ФРС.

В таком случае, здесь, прежде всего, хотелось бы отметить, что мандат, в рамках которого действует федеральный резерв, не содержит требований по обеспечению устойчивого экономического роста. На комитет возлагаются обязанности способствовать максимально возможной занятости и ценовой стабильности. Опираясь на него, и принимаются все основные решения. Очевидно, что максимальная занятость возможна лишь только в условиях устойчивого экономического роста. Однако, не раз отмечалось специалистами, что когда перед ЦБ США будет стоять выбор либо отсутствие ценовой стабильности либо нестабильность занятости комитет всегда выберет второе.

В таком случае понятно, что ФРС будет опираться на состояние рынка труда и данные по инфляции. Интересно, кстати, что оперативную информацию по обоим направлениям тут подготавливает и распространяет Бюро трудовой статистики США (Bureau of Labor Statistics, BLS). Сюда относятся, прежде всего, ежемесячные данные по безработице и количеству вновь созданных рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США, а также Индексу потребительских цен (Consumer Price Index, CPI). Дефлятор ВВП, подготавливаемый Бюро экономического анализа (Bureau of Economic Analysis, BEA), хоть и является более точным показателем инфляции, но откровенно не является оперативной информацией.

Текущую ситуация на рынке труда в США можно охарактеризовать как нестабильную. Еще месяц назад экономика потеряла 96 тыс. рабочих мест, а уже в этом приобрела 151 тыс. Уровень безработицы составляет 9,6%. Он довольно устойчив в последнее время и не растет, но очень высок для США, где традиционным считается уровень около 4-5%.

Тем не менее, последний отчет Бюро трудовой статистики внушает оптимизм. Так, например, стабилизация на рынке труда, которая было наметилась ближе к зиме 2009 года, была вызвана в основном ростом вновь создаваемых рабочих мест в государственном секторе. К лету 2010 года правительственные стимулы стали исчерпывать себя, что сразу же дало о себе знать. Летом выходила довольно тяжелая статистика (в июле экономика теряла под 200 тыс. рабочих мест). Похожая картина просматривалась и в прошлом месяце, когда основные потери пришлись на государственный сектор и составили -148 тыс. В то время как по остальным секторам экономики в целом просматривалась положительная динамика. Отчет за октябрь, опубликованный Бюро трудовой статистики, на прошлой неделе в данном плане выгодно отличается. Потери в государственном секторе составили всего 8 тыс. рабочих мест, в то время как по остальным в сумме прибавили 159 тыс.

Следовательно, признаки стабилизации на рынке труда (если не подвергать сомнениям отчетность BLS) в отличии от таковых, имевших место год назад, существенно рознятся и не носят искусственный характер. Похоже, именно это и вдохновляет инвесторов, а также настраивает многих на то, что вливания со стороны ФРС не будут столь масштабны, а это уже можно трактовать и в пользу доллара.

Относительно ценовой стабильности нужно отметить следующее. На текущий момент о существенной инфляции речи пока не идет. Более актуальной в последнее время была проблема потенциально возможной дефляции. Так, например, с февраля по июнь 2010 она либо была совсем маленькой (0,0-0,1% в месяц), либо вообще отрицательной (-0,1% -0,2% в апреле-июне). Более того, у нас существуют сомнения, что увеличение денежной массы может реально оказать на текущий момент влияние на инфляционные процессы. Текущий кризис все больше убеждает, что денежная масса увеличивается не центральным банком, а экономическими агентами берущими кредиты и вбрасывающими денежные средства в экономику, посредством своей экономической активности. В текущих условиях создаваемая ликвидность имеет свойства оседать в банковском секторе, а не уходить в экономику. Другое дело, что инфляционные ожидания могут стимулировать потребление, как со стороны домашних хозяйств, так и бизнеса и расшевелить экономику.

В таком ключе целью ФРС, в принимаемых ее мерах в рамках QE2, мы видим больше как способ психологического воздействия, чем необходимость дополнительного вливания ликвидности, а, следовательно, полагаем, что при наличии возможностей они будут стараться свести их к минимуму.

Не известно, какие сигналы будут поступать от экономики в ближайшее время, но от них будет зависеть очень многое, и сейчас даже больше, чем обычно. Ведь последний позитив, идущий от лидирующих экономических индикаторов, вполне может указывать на преодоление экономикой США последствий кризиса самостоятельно.

Валерий Полховский, аналитик FOREX CLUB

Другие новости

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

Олиговская Рыба

Yamaguchi

Российский Экспортный Центр

 
Рейтинг@Mail.ru
О нас
рекламные издания
деловая пресса
оказание рекламных услуг
журналы иркутска
рекламные сми
журналы сибири
деловые сми
рекламная полиграфия
стоимость рекламы в журнале

Журнал капитал
журнал капитал
рекламный каталог
журнал товары и цены
торговый журнал
товары и цены каталог
товары в иркутске
рекламно информационные издания
рекламный журнал

Журнал капиталист
бизнес журнал
бизнес издания
деловые издания
деловой журнал

Размещение рекламы
размещение рекламы в журнале
региональная реклама
реклама в печатных сми
реклама в печатных изданиях
реклама в регионах
реклама в иркутске
реклама в журналах и газетах
реклама в журналах
закрыть