Этому будет способствовать и политика ФРС по накачиванию национальной экономики деньгами, которая приведет к опережающему росту потребительской активности в США и, как следствие, рост у оптимизма на фондовых площадках.

Дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики США, которое в данный момент представляется наиболее вероятным вариантом развития событий в ближайшем будущем, безусловно, является сильнейшим фактором давления на доллар. В случае реализации данного сценария процентные ставки в США будут оставаться низкими более длительный период времени, и, как следствие, это сделает долларовые активы менее привлекательными для инвесторов.

Опубликованные в последнее время данные по США, даже позитивные, мало обнадеживают инвесторов, никаким образом не влияя на вероятность исполнения данного сценария. Именно поэтому октябрь в целом для доллара США прошел под знаком снижения.

Таким образом, негатив по доллару может перейти из октября в ноябрь, поэтому пара евро/доллар будет торговаться в наступившем месяце в диапазоне 1,3850 — 1,4100, британский фунт продолжит движение между 1,59 – 1,62, а доллар/франк и доллар/иена будут котироваться в диапазонах 0,9500 – 0,9700 и 80,00 – 82,00 соответственно.

ЭСКАЛАЦИЯ ВАЛЮТНЫХ ВОЙН

Важной проблемой ноября становится эскалация валютных войн. В последнее время все чаще со стороны администрации США звучат обвинения о занижении курса ряда валют развивающихся стран — тем самым демократическая администрация Вашингтона стремится заработать очки на предстоящих промежуточных выборах.

В реальности, основные упреки предъявляются Китаю, который, впрочем, и так идет по пути ревальвации юаня. В результате США намерены повысить конкурентоспособность своих компаний не только на развитых, но и на развивающихся рынках, поэтому Вашингтон давит на Китай и Бразилию, чтобы те ослабили курс своих валют. В фокусе внимания инвесторов остается и проблема суверенных долгов периферийных стран еврозоны. В частности, доверие к Греции пока не восстановлено, и финансовая стабильность в стране под вопросом.

ЧТО ОЖИДАТЬ В НОЯБРЕ?

Мировые фондовые и валютные рынки, в том числе и российский, будут жить в предвкушении новой фазы действий ФРС США по количественному смягчению (QE2). Ожидается, что уже после заседания ФРС в начале ноября, регулятор приступит к массированному выкупу американского госдолга. Цена вопроса составляет $1 трлн. Э того вполне хватит, чтобы поддержать фондовые рынки в последующие четыре месяца, пока не восстановится потребительский спрос.

По нашим подсчетам, только рост экономики США более 3% значительно снижает дефляционные риски, поэтому только накачиванием ликвидности в национальную экономику можно стимулировать потребительский спрос и рост цен. Э та новость будет давить на доллар. Доллар на международных валютных торгах уже рухнул до восьмимесячных минимумов на волне ожиданий активных действий ФРС США по количественному смягчению.

Растущая безработица остается «ахиллесовой пятой» американской экономики. Крупный бизнес не генерирует достаточного количества рабочих мест на фоне неясных экономических перспектив, население в свою очередь, опасаясь безработицы, затягивает пояса потуже, что влияет на темпы восстановления экономики. Если же ситуация на рынке труда США все же улучшится, то это станет еще одним доводом в пользу рождественского ралли на мировых фондовых площадках.

Не стоит забывать и о политической составляющей. Накануне промежуточных выборов в парламент администрация США будет всеми силами стараться стимулировать экономику, чтобы заручиться необходимой поддержкой у избирателей.

Растут политические риски, и конец года на мировых фондовых площадках будет проходить с оглядкой на ситуацию в мировой политике. Во-первых, после заявлений функционеров Аль-Каиды нельзя исключать угрозу террористических атак на инфраструктурные объекты Европы. Во-вторых, выборы в США определят политический ландшафт крупнейшей мировой экономики. В-третьих, ядерная угроза по-прежнему исходит от Ирана, ситуацию в регионе обостряет и передача власти в Северной Корее.

В случае дестабилизации ситуации в одной из этих точек не исключается волна массовых распродаж на мировых фондовых рынках и, как следствие, уход инвесторов в защитные валюты — доллар и йену.

"Капиталист", иркутский журнал для предпринимателей № 8 (44) Ноябрь - Декабрь 2010 года

• Число просмотров: 1824