Свежий номер «Капиталиста»

В центре внимания

Тарифы

ИРКУТСКОЙ ОБЛАСТИ ДАНА КОМАНДА ФАС

ЭЛЕКТРИЧЕСТВО: ТЕПЕРЬ, КАК ВСЕ

 

Свежий номер «Капитала»

В продаже с 7 ноября
Авторынок
БЛОГЕРАМ ДОВЕРЯЮТ
Доходы и расходы
ПАДЕНИЕ ВЫРУЧКИ -- ЧТО ДЕЛАЕТ БИЗНЕС

ЭЛЕКТРОННАЯ ВЕРСИЯ

сайт органов местного самоуправления

Архив журнала «Капиталист»

Венчур

РИСКОВАТЬ БУДЕМ ВМЕСТЕ

ВЕНЧУРНЫЕ ФОНДЫ ПОМОГУТ РЕАЛИЗАЦИИ ИДЕЙ

О развитии своего дела думает каждый предприниматель. А вот понятия "инновации" и "венчур", напрямую связанные с развитием бизнеса, сегодня больше используют чиновники. Как направить частное предпринимательство на инвестиционный путь? Решением вопроса занялось государство. До конца года в России должно появиться шесть венчурных фондов. Ускорить их создание предложил Президент России. В традиционной для него манере, когда нельзя отказаться.

Евгений СЕМЕНОВ

Правительство решило раскручивать малый бизнес с помощью венчурных фондов.

Это должно повлиять на развитие инноваций и, как следствие, ускорить прирост ВВП. Венчурный фонд Сибирского федерального округа будет базироваться в Иркутске. Уже в сентябре этого года бизнес-план по его созданию должен представить Региональный центр развития инновационной деятельности ИрГТУ. 

 

Венчур, в переводе с английского, означает предприятие малого бизнеса, занимающееся опытно-конструкторскими разработками или другими наукоемкими работами, благодаря которым осуществляются рискованные проекты.

Практика показывает, что до 90% инновационных проектов так и остаются на стадии научно-исследовательских опытно-конструкторских работ, соответственно на рынок не выходят и лишь удобряют собой технологическую почву для будущих инноваций. Зато выжившие 10% с лихвой окупают средства, вложенные в "бесполезные" проекты.

Банковское кредитование инновационных компаний невозможно из-за высоких рисков, поэтому как альтернатива ему создаются так называемые венчурные фонды, работающие только с инновационными проектами. То есть деньги вкладываются в новое еще никому не известное и ничем себя не зарекомендовавшее предприятие или проект, что, естественно, является весьма рискованным шагом.

В классическом варианте для финансирования новой компании привлекается капитал не из государственного бюджета, а частный, принадлежащий какому-то конкретному предпринимателю или венчурному фонду. Таким образом, главная цель венчурного финансирования сводится к тому, что денежные капиталы одних предпринимателей и интеллектуальные возможности других (оригинальные идеи или технологии) объединяются ради прибыли.

Чтобы получить доход от реализации инвестиций, вложенных в венчурные предприятия, необходим выход новой высокотехнологичной компании на фондовый рынок для продажи акций. При этом владелец вложенных в компанию средств интересуется не дивидендами, а приростом самого капитала. 

ПРИБЫЛЬ - ЧЕРЕЗ ПЯТИЛЕТКУ

Обычно венчурные капиталисты, вкладывая средства в венчурные предприятия, хотят увеличить свой капитал не менее, чем в пять-десять раз за семь лет. При этом, так как венчурное предприятие впервые может выйти на фондовый рынок в лучшем случае через три-пять лет после инвестирования, венчурный капиталист не рассчитывает на получение прибыли ранее этого срока. И весь этот период вложенный в компанию венчурный капитал неликвиден, а реальная величина прибыли становится известной только после выхода предприятия на фондовый рынок, когда инвесторы венчурного капитала получают доход за счет продажи своего пакета акций желающим за сумму, существенно превышающую объем первоначально вложенных в компанию средств.

И это "превышение" может быть весьма впечатляющим. Например, в России одним небольшим научным коллективом, благодаря более чем скромной инвестиции (всего несколько тысяч долларов), был создан лекарственный препарат "Тимоген", оказавшийся мощным иммунным стимулятором, интерес к которому проявили сразу несколько стран. В конце концов, только сама лицензия на его производство была продана в США за несколько миллионов долларов.

Такую рентабельность - несколько тысяч процентов - не способен дать ни один промышленный проект и даже процветавшие до определенного времени в России финансово-банковские махинации. Подобную невероятно высокую прибыльность может обеспечить только венчурный бизнес.

ФИНАНСОВЫЙ РИСК - ЗА СЧЕТ ИНВЕСТОРА

Весьма характерной особенностью венчурного финансирования является и то, что инвестор практически никогда не стремится приобрести контрольный пакет акций компании, чем принципиально отличается от "стратегического инвестора" или "партнера". Инвестор берет на себя в основном финансовый риск, а такие виды рисков, как технический, рыночный, управленческий, ценовой и т.д., перекладывает на менеджмент, у которого как раз и находится контрольный пакет акций компании.

Исходя из характера венчурного предпринимательства, практически любая инвестиция в любой этап развития новых компаний, занимающихся производством инновационных продуктов, является высокорисковой финансовой операцией. Ее степень риска в сочетании со смелостью и умением ждать, может быть компенсирована только высокой рентабельностью проинвестированной высокотехнологичной компании на поздних этапах ее развития.

Так как венчурные инвестиции высокорисковые, а в случае неуспешного развития компании инвестор теряет все вложенные средства, венчурные капиталисты, чтобы по возможности снизить риски, стремятся непосредственно участвовать в управлении предприятием, входя в совет директоров. Тем же объясняется и то, что венчурные капиталисты часто принимают непосредственное участие в отборе объектов для инвестирования, а также то, что они всегда одновременно проводят несколько венчурных операций, то есть работают и с новыми, и с уже существующими, и с подготовленными к продаже компаниями.

В целях минимизации риска венчурные капиталисты, как правило, распределяют свои средства между несколькими проектами, и в то же время несколько инвесторов могут поддерживать один проект.

Для этого же при венчурном финансировании применяется поэтапное выделение ресурсов в виде небольших порций (траншей) или, как принято говорить среди венчурных бизнесменов, через "капельницу", когда каждая последующая стадия развития предприятия финансируется в зависимости от успеха предыдущей.

И, наконец, владельцы венчурного капитала, направляя инвестиции туда, куда банки (по уставу или из осторожности) вкладывать средства не решаются, не просто получают обычные или привилегированные акции, но и оговаривают условие (в случае покупки привилегированных акций), согласно которому инвестор имеет право в критический момент обменять их на простые, чтобы таким путем приобрести контроль над "захромавшей" компанией и попытаться за счет изменения стратегии развития спасти ее от банкротства.

И это вполне оправданно, поскольку венчурные капиталисты идут на большой риск, превращая свои средства в долю других фирм, и рассчитывая на высокую прибыль, характерную для наиболее успешных фирм высоких технологий, у которых цена акций за пять-семь лет возрастает в несколько раз. 

ЧТО ИНТЕРЕСУЕТ ИНВЕСТОРОВ?

- В России венчурные фонды создаются по линии двух министерств - экономического развития и торговли и науки и образования, - поясняет Евгений Семенов, директор Регионального центра развития инновационной деятельности при ИрГТУ. - По линии МЭРТ венчурный фонд начнет работать в Красноярске. А в Новосибирске ставка делается на научный потенциал. Здесь работает венчурный фонд "Академия" под управлением УК "Мономах". В новосибирском Академгородке есть специалисты, люди с высококлассным образованием, способные генерировать новые идеи и изобретения, есть основные фонды - здания, оборудование, есть уже наработанный багаж прикладных разработок, готовых к внедрению. Не хватает только механизмов, которые позволили бы довести эти разработки до состояния эффективных, коммерческих проектов. Механизмом координации интересов научных учреждений и потенциальных инвесторов как раз и занимается венчурный фонд. Что-что подобное будет создано в для СФО, но разработка регистрационных документов и формирование Экспертного совета и объявление конкурса на выбор управляющей компании будет в Иркутске. 

ФОНД СОЗДАДУТ В ИРКУТСКЕ, НО ДЛЯ СФО

Почему венчурный фонд создадут в Иркутске, но не для нашего региона, а для целого округа? К сожалению, в нашей области не так много инновационных проектов. Поэтому целесообразнее создавать единый фонд для округа. Тем более, что СФО находится в первой трети регионов по научному потенциалу.

Если говорить о том, какие отрасли науки привлекательны для инвесторов, то это энергетика, машиностроение, экология, биотехнология и неорганическая химия. Причем, в венчурный фонд может обращаться любая компания, независимо от форм собственности, и любой предприниматель. Главное, чтобы проект был инновационным.

Если фонд поддерживает такую заявку, то он выкупает долю или пакет акций у организации - держателя технологии и становится ее совладельцем. При этом доля фонда в собственности инвестируемых компаний, как правило, не превышает 30%.

Такое распределение долей, с одной стороны, способствует поддержанию интереса самой инвестируемой организации. С другой стороны, дает возможность управляющей компании через блокирующий пакет акций контролировать выполнение проекта. Кроме того, фонд делит риски от инвестиций с другими инвесторами и фондами.

Планируется, что венчурный фонд СФО будет патронировать Российская ассоциация прямого венчурного финансирования (РАВИ). А соинвестором фонда станет Венчурный инновационный фонд (ВИФ).

В создании фонда также примут участие региональный Департамент предпринимательства, среднего и малого бизнеса, Департамент инновационной деятельности, науки и высшей школы, Департамент инвестиционной политики администрации области, инвестиционная компания "Брокеркредитсервис".

Фонд на 90% будет состоять из средств частных инвесторов, 10% поступит из федерального бюджета. Это наиболее оптимальный механизм государственно-частного партнерства (когда инвестируются деньги государства и частных компаний). Объем наполнения регионального ВФ на начальном этапе составит порядка 100 млн рублей. В дальнейшем РАВИ объявит конкурс среди инвестиционных компаний на право управления активами фонда.

У венчурного бизнеса много противников, поскольку гарантий эффекта нет. Однако в свое время Марк Твен, самый успешный американский писатель, вкладывал деньги в инновационные проекты и все время оказывался в минусе. В один прекрасный день к нему пришел никому не известный изобретатель Александр Белл*. Марк Твен в деньгах ему отказал, о чем потом сильно пожалел.

МНЕНИЕ СПЕЦИАЛИСТА:

- Не случайно венчурный фонд создается для Сибирского федерального округа, а не просто для Иркутской области, - считает Юлия Долгополова, начальник департамента инвестиционной политики администрации Иркутской области. - Дело в том, что в нашей области есть инфраструктура для развития инновационного бизнеса, но она слабо задействована. То есть, у нас мало проектов. И проектов не хватает не только в инновационных сферах, но и в обычных, традиционных. Я бы сказала, что еще не до конца использован потенциал развития стандартного бизнеса - у нас огромная сырьевая база, есть возможности для развития лесоперерабатывающей отрасли, химической, - а проекты дальше стадии идеи не идут. Разработчики в силу разных обстоятельств не доводят их до технико-экономического обоснования и прохождения первоначальных согласований. В то же время, ни один инвестор не даст денег просто под одну идею.

Как можно повлиять на эту ситуацию? Один из вариантов - объединить силы областной администрации, банков и представителей бизнеса в рамках некоего фонда (не обязательно венчурного). Фонд объявлял бы конкурс на разработку инвестиционных проектов. Из присланных заявок попечительский совет фонда отбирал бы наиболее удачные.

Далее с использованием средств этого фонда проект можно было бы доводить до стадии инвестиционного обоснования или ТЭО - а затем продавать инвесторам. Преимуществом такого фонда является снижение рисков, поскольку инвестор, а не фонд, будет заниматься реализацией проекта.

Что касается автора, то ему может быть предоставлена возможность получения средств от продажи проекта или, по согласованию с инвестором, он может принимать непосредственное участие в его реализации. 

СПРАВКА «КАПИТАЛИСТА»:

ВЕНЧУР (англ. venture company) - предприятие малого бизнеса, занимающееся опытно-конструкторскими разработками или другими наукоемкими работами, благодаря которым осуществляются рискованные проекты. Венчур бывает внешним и внутренним. Внешний венчур организуется самими авторами идеи и венчурным предпринимателем. Внешний венчур занимается привлечением средств для осуществления рисковых проектов через пенсионные фонды, средства страховых компаний, накопления населения, средства государства и других инвесторов

БИЗНЕС ВЕНЧУРНЫЙ (англ. venture business) - рисковое предприятие, предпринимательство, направленное на использование технических и технологических новшеств, научных достижений, еще не использованных на практике. Связан с большим риском неполучения доходов по инвестициям. Венчурным бизнесом чаще всего занимаются малые предприятия, организованные в основном при наукоемких областях производства, разработчиках новых технологий, научных исследований.

ИЗ ИСТОРИИ:

В России первые венчурные фонды появились в 1994 году. Годом ранее на встрече министров государств "Большой восьмерки" в Токио было принято решение о выделении России $300 млн на развитие венчурного инвестирования в национальные компании. Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР), выполняя поручение мирового сообщества, организовал 11 региональных венчурных фондов (РВФ).

РВФ обслуживали отведенную им географическую территорию России, каждый располагал капиталом в размере около $30 млн, к которому дополнительно присовокуплялись $20 млн средств технической помощи, предназначенных для покрытия затрат, связанных с деятельностью управляющих компаний и подготовкой отобранных отечественных фирм к получению инвестиций. Эти дополнительные средства выделялись правительством той страны, откуда происходила управляющая компания или консорциум, составленный из компаний того или иного региона. Восточную Сибирь и Дальний Восток курировала Япония.

Максим Владимиров


"Капиталист", иркутский журнал для предпринимателей № 3 (13) Июнь - Июль 2006 года


  • Число просмотров: 4183

 

Еще статьи в этой рубрике

Архив журнала

Рейтинг статей

 
Рейтинг@Mail.ru
О нас
рекламные издания
деловая пресса
оказание рекламных услуг
журналы иркутска
рекламные сми
журналы сибири
деловые сми
рекламная полиграфия
стоимость рекламы в журнале

Журнал капитал
журнал капитал
рекламный каталог
журнал товары и цены
торговый журнал
товары и цены каталог
товары в иркутске
рекламно информационные издания
рекламный журнал

Журнал капиталист
бизнес журнал
бизнес издания
деловые издания
деловой журнал

Размещение рекламы
размещение рекламы в журнале
региональная реклама
реклама в печатных сми
реклама в печатных изданиях
реклама в регионах
реклама в иркутске
реклама в журналах и газетах
реклама в журналах
закрыть